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標題: 纺织服装2020年中期策略:看好龙头韧性分享運動成长 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2022-3-29 15:30
標題: 纺织服装2020年中期策略:看好龙头韧性分享運動成长
纺织打扮2020年中期计谋：看好龙头韧性，分享活動發展

行情回首：活動龙头逆势克复年头跌幅

本年上半年A股大盘总體表示好過港股(沪深300 +2%，恒生指数-13%)，但港股龙头权重股鞭策纺服板块获得相對于正收益。预测國際市場，美國非必须消费品已获得正收益，中國台灣纺织制造出口指数也靠近克复本年跌幅，港股纺服龙头估值有待進一步修复。重點存眷公司中，A股少数公司跑赢大盘，港股活動龙头逆势克复失地。
美國黑金,

品牌渠道：根基面规复客岁水准，活動延续占优

5-6月行業根基到达客岁同期持平水准，打扮社零数据5月當月同比根基持平，累计同比-23.5%，而電商表示更好過線下，累计同比-6.8%；活動板块5-6月广泛正增加，電商数据亦表示领先行業。在危機下，咱们認為高景气、强品牌、高效周转的上風品牌迎来投資良機。

制造出口：财產链修复迟钝举行，捕蒼蠅神器，聚焦焦點產能

5-6月泰西复工复產渐渐開启，全世界供给链從重创中迟钝规复。纺织打扮制造财產链重要國度地域PMI小幅回升，此中越南改良较為较着，但整體仍保持50如下，中國出口新定单也仍在低位。供给链整合大势下，咱们認為财政稳健、垂直出產、分离结构的龙头供给商将化危為機。

季报总结與中报前瞻：看好龙头事迹韧性

一季度内需受挫，品牌衣飾事迹普跌，公共休闲板块跌幅较着；二季度内需回暖，制造出口面對外需压力。國際活動品牌大中华區和港股活動财產链龙头规复表示较着优于行業，库存扣头可控，估计中报事迹跌幅可控，好過行業均匀程度。

危害提醒

1。疫情频频屡次打击；2。企業恶性竞争加重；3。全世界經济修复慢于预期。

投資建议：龙头事迹肯定性估值仍待表現

上風企業呈現少有显著低估的機遇，當下估值還没有反响将来事迹肯定性，保持板块“超配”评级。重點举荐三条主線：1)受益内需回暖，事迹韧性强的活動龙头安踏體育、李宁、滔搏；2)三季度事迹有瞥见底回升，受益供给链整合的龙头供给商申洲國際；3)短時間受损但来岁有望录得较大规复弹性的上風龙头，波司登、宝胜國際、開润股分、森马衣飾。同時，建议重點存眷低估值二線龙头优良标的的谋划改良的機遇，举荐特步國際、中防護乳,國利郎、比音勒芬、百隆东方。

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